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价格机制改革意见解读：高层力推,价改提速
国务院发布“关于推进价格机制改革的若干意见”。意见提及:将加快推进能源价格市场化,按照“管住中间、放开两头”总体思路,推进电力、天然气等能源价格改革,促进市场主体多元化竞争;尽快全面理顺天然气价格,加快放开天然气气源和销售价格,有序放开上网电价和公益性以外的销售电价,建立主要由市场决定能源价格的机制。到2017年竞争性领域和环节价格基本放开,政府定价范围主要限定在重要公用事业、公益性服务、网络型自然垄断环节;到2020年,市场决定价格机制基本完善。
高层力推价格改革,电改落实有望提速。当前,输配电价改革试点不断扩围,电改落实层面的六大核心配套文件也即将出台,在国家高层的力推下,进程有望加快。预计今明两年先在全国范围内选择2-3个省份进行综合性试点,包括售电侧体制改革、电价改革、交易体制改革、发用电计划改革等多个方面,逐步落实“管住中间、放开两头”,到2017年有望看到更大范围的推广。在此过程中,电力产业链利益重构将逐步体现,市场化过程中曾经因体制因素受抑制的环节将会逐步释放活力,受益领域包括水电、小电网及大中型火电、大型地方发电企业等。
天然气价改也将提速,改革思路与电改趋同。当前我国天然气市场各类气源不同定价机制并存:国产海上气、页岩气、煤层气以及进口LNG的定价方式市场化程度较高;管道气经过几次改革,直供用户用气价格已放开,而非居民用气的最高门站价格由政府指导。未来天然气定价也将按照“管住中间、放开两头”的思路,管输价格由政府制定,气源和销售环节价格放开。当前,原油价格深度探底带动燃料油、LPG价格下挫,随着天然气价改逐步推行,各环节天然气价格面临下行,下游用户受益于使用成本降低,同时也将刺激天然气需求,输送能力有余的管网公司也将受益于供气量增长。
投资建议:当前电力行业盈利能力处于历史高点,受益于煤价下跌,较高盈利增速有望保持至2016年中期,电改及国企改革带给行业整体效率提振及外延式扩张空间,在政府自上而下推动中有望加速实现。维持行业“增持”评级,推荐华能国际、国电电力、赣能股份、黔源电力、金山股份、宝新能源、文山电力等,相关受益标的还包括:深圳能源、内蒙华电、皖能电力、广安爱众等。
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