信托公司净资本管理办法解读
《净资本管理办法》开创了信托监管的一个新时代。净资本管理的实施是信托监管的进步，它在很大程度上改变了过去那种“头痛医头、脚痛医脚”的惯用但也是不太有效的手段。
净资本管理的意图是1)防范兑付风险，顺应政策;2)引导信托向主动管理发展;3)从信托的角度遏制银信合作。
《净资本管理办法》与以往的监管政策最大的不同之处是，它是一个动态管理工具。其核心是两个指标：净资本与风险资本。
2010年9月会是一个被记录的时刻，《信托公司净资本管理办法》(以下简称《净资本管理办法》)正式面世。《净资本管理办法》早在7月12号就通过银监会审议，并在8月24号正式签署颁布，但由于一些关键问题尚未解决，所以直到9月初才正式下发各信托公司。
《净资本管理办法》共六章三十条，其中的关键词是“净资本”和“风险资本”。净资本管理未来将成为一个很好的监管工具，监管部门可以通过对各项业务的风险系数(可以理解为风险资本计提比例)的调整，引导信托业向着监管部门希望的方向发展。
《净资本管理办法》开创了信托监管的一个新时代。1979年10月，随着中信信托的成立，新中国的.信托业开始恢复。之后信托业经历了1982年、1985年、1988年、1993年和1999年开始的五次整顿。在我看来，五次整顿并不算成功，监管部门以行政之力扭转乾坤的同时，却始终对信托业缺乏明确的定位。“一管就死、一放就乱”貌似成了信托业挥不去的梦魇。每一个阶段信托业都承载着国家发展的梦想，但也承担了改革的巨大成本。
这种监管错位、定位不明的困境随着2007年新的两规(《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》)的出台，出现了解决的曙光。“一法两规”的体制之下，信托业务成为信托公司最重要的业务，监管部门要做的是引导信托公司发展适合自身的业务。但在没有很好的监管工具的情况下，信托公司又出现了“一放就乱”的局面，某些业务的发展远远超过了自身实力，这在刚性兑付约束的情况下，使得信托公司蕴含了越来越大的风险。监管部门只能以行政手段一次次地干预，但效果寥寥，这不能不归功于信托业擅长的创新。
净资本管理的实施是信托监管的进步。它会在很大程度上改变过去那种“头痛医头、脚痛医脚”的惯用但也是不太有效的手段。明确的信托业定位和有效的制度才能引导信托业的健康发展。在中国，一个行业的发展多是先实践后立规，经过2007年之后这三年的“试验”，监管部门貌似找到了“良方”。
《净资本管理办法》给出了净资本的计算公式，但没有给出风险扣除项的计算方法。但从“信托公司应当在充分计提各类资产减值准备的基础上，按照中国银行业监督管理委员会规定的信托公司净资本计算标准计算净资本”这个说法来看，净资本的计算应该类似于2005年1月财政部颁发实施的《信托业务会计核算办法》。在这个会计核算办法中，信托项目资产期末应计提资产减值准备，主要有坏账准备，贷款损失准备、长期投资减值准备、固定资产和无形资产减值准备。因此，各类资产的风险扣除项大概就类似于信托公司财务报表中的“各项资产减值准备”科目。
《净资本管理办法》的核心要求是：1)信托公司净资本不得低于人民币2亿元;2)净资本不得低于各项风险资本之和的100%;3)净资本不得低于净资产的40%。从这个要求来看，各家信托公司净资本的多少将直接决定其未来业务空间。也就是说，如果净资本不足，业务规模将受限甚至某些业务难以开展。净资本管理的出台对目前各家信托公司的资本实力产生了一定压力和要求，这个问题我们将会在下期报告中进行讨论。
净资本管理目前的进展
据悉，净资本管理的真正实施将是在一年之后。在此之前，各家信托公司有一年的时间去适应新规，并去消化以往过度开展的业务。对于净资产相对业务规模比较充足的信托公司来说，净资本管理基本对他们没有影响;但对于一些净资产与业务规模差距较大的信托公司来说，可能现在开始就要通过各种方式增强资本实力，或者压缩业务规模。
有媒体报道，“作为净资本管理办法的配套文件，银监会还向信托公司下发了净资本计算表、风险资本计算表以及风险控制指标监管报表，信托公司目前正在按这三个表测算其净资本是否达标。”据接近银监会的人士透露，目前这两个文件还没有形成最终版本，仍处于讨论阶段，正式文件会在1至2个月内面世。也就是说目前尚无法对净资本管理办法对各家信托公司的影响进行细致测算。
而前面多次提到的《信托业风险资本调整表》(截至2010年9月3日)尽管只是在坊间流传，但可信度还是比较高的，至少其显示的监管意图是可靠的：限制融资性业务的过度发展。这份文件仅针对各类信托业务计入风险资本比例进行了规定，未提及固有业务与其他业务的风险资本计提比例。
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