结构性理财产品如何走出“谷底”
曾深陷“收益门”的结构性理财产品，近期正从“谷底”走出，市场迎来了一波久违的结构性产品发行高潮。同时“解冻”的结构性产品显然吸取了教训，在设计上，新发产品更重视风险规避，甚至为此甘愿放弃对高收益的博取。
新产品看重风险规避
2008年下半年，部分结构性产品受金融风暴影响陷入谷底。去年四季度，产品发行数量逐月减少，至今年1月，全国仅13款结构性银行理财产品在售。不过根据西南财大信托与理财研究所最新统计，今年2月份起，结构性产品发行开始逐步“解冻”，并在5月份迎来发行高峰，仅5月5日至22日，银行发行的结构性产品就达30只左右。
相比以前，目前银行设计结构性产品时，在止损设置和风险规避方面更用心，甚至不惜以牺牲部分收益为代价，来规避风险。以近期发行的一款产品为例，其募集资金投资于信托公司设立的可展期结构性存款单一资金信托，收益率与人民币3个月期存款利率挂钩，如果在6个月产品运作期限内，观察日3个月存款利率大于或等于1.2%，产品就可实现2.22%的到期收益率。专业人士分析，目前人民币3个月存款利率为1.71%。虽然市场预期央行降息的可能性仍存，但半年内降息51个基点的可能性极低，因而该产品预期收益实现的可能性很大。不过该产品2.22%的预期收益率，也显然无法同此前动辄8%—10%的收益水平相比。
在全球经济形势企稳的背景下，由于利率走势相对明朗、风险可控，区间累计型和直接挂钩型利率产品，成为近期结构性产品发行的`大头，目前在售结构性产品大多数属于此类。如星展银行“星利系列美元利率挂钩”人民币保本产品，收益与3月期LIBOR利率水平挂钩，产品保证最低收益，只要持有到期，至少能获1.50%的年化收益。该产品还具有流动性较强，投资期仅3个月的特点。荷兰银行近期一气推出5款挂钩型产品，也多与利汇率挂钩，如“双区间触发系列”汇率挂钩结构性投资第一期，预期最高年化收益率3.5%，澳元投资;“涨跌双赢系列”汇率挂钩结构性存款产品，以澳元投资可保本。
应重视产品设计细节
随着结构性产品复苏，计划入场的投资者越来越多。工行理财专家建议，应关注结构性产品的设计细节，以控制投资风险。
专家指出，可赎回条款首先应予关注。今年发行的产品平均委托管理期限1.45年。可提前赎回条款的设置，能帮助投资者及时收回流动性。但由于银行在允许提前赎回时，大都不承诺保证本金或有不菲的赎回费，因此对产品期限的选择和赎回操作，必须慎之又慎;其次要警惕汇率风险。银行常会在同一时间推出不同币种、相同标的的兄弟款投资品种。对跨币种投资，必须警惕汇率风险。如以澳元投资挂钩美元标的的产品，银行一般需先将澳元兑换成美元，待产品到期后再将运作本金和收益兑换回澳元。在没有风险对冲措施的情况下，两次汇兑的时间错配，便会引发汇率风险。2008年三季度，澳元兑美元汇率骤然下降，就曾使投资美元标的的澳元产品损失惨重;最后要了解产品投资组合和风险控制手段。标的资产和收益计算方式，是决定产品风险和收益的两大因素。2008年结构性产品暴露出标的资产和收益方向单一等诸多问题。今年各银行在止损设置、风险规避方面加大了设计和宣传力度，远期、期权等衍生工具，被更为广泛运用于对冲风险和止损保值。目前交行、光大等中资银行，均偏重于表现稳健的利汇率类挂钩产品。
此外，还要注意对挂钩标的资产价格走势的判断与银行产品是否一致。在走势判断一致的前提下，如果资产价格预期进入单向通道，就应选择直接挂钩型产品，但若判断标的资产走势会比较震荡，那区间型产品实现预期收益的概率更高。
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